ИК "Велес Капитал" изменила рекомендации по акциям "Мечел"

      "Мечел" опубликовал промежуточные итоги девяти месяцев текущего года. Так, чистая консолидированная прибыль компании по US GAAP за 9 месяцев 2006 г. составила 372,1 млн долл., что на 18,2% больше показателя чистой прибыли за аналогичный период 2005 г. Величина показателя EBITDA достигла 669 млн долл., что превысило уровень девяти месяцев прошлого года более чем на 17%. Выручка при этом выросла на 7,9% - до 3,14 млрд долл.
      В результате того, что темпы увеличения прибыли оказались выше темпов роста выручки, общий доход бизнеса стальной группы в определенной мере немного повысился. Так, норма чистой прибыли за 9 мес. 2006 г. составила 11,8%, что на 1 п.п. выше уровня аналогичного периода прошлого года. Норма EBITDA повысилась на 1,7 п.п. - до 21,3%. Таким образом, изменения, хотя и скромные, но все же положительные.
      Отметим, что динамика производства группы несколько скромнее, чем рост финансовых результатов. Так, предприятия группы "Мечел" за 9 месяцев 2006 г. увеличили производство металлопроката на 2% (до 3,52 млн т) по сравнению с аналогичным периодом 2005 г., угля - на 6% (до 12,38 млн т), железорудного концентрата - на 11% (до 3,75 млн т). Данный факт может выступать лишь свидетельством того, что рост прибыльности компании был осуществлен большей частью за счет улучшения соотношения доходов и производственных расходов. Ценовой фактор в данном случае также имел место быть, но его влияние оказалось незначительным. Так, средние цены реализации стали в группе за 9 мес. 2006 г. лишь на 4% выше цен за аналогичный период прошлого года. Рост цен на уголь в РФ за анализируемый период составил порядка 3%.
      Мы склонны расценивать опубликованную отчетность в большей степени как положительную для стоимости бизнеса "Мечела". Таким образом, мы пересмотрели нашу модель развития бизнеса компании, включив в анализ промежуточные финансовые результаты, также сместили горизонт оценки на конец 2007 г. В результате мы получили новую справедливую цену акции СГ "Мечел" расчетами на конец 2007 г. на уровне 9,78 долл. (повышение на 18%). Обозначенный нами справедливый уровень соответствует более чем 15% потенциалу роста к концу будущего года относительно текущих котировок. Но, принимая во внимание, что акции компании практически всегда были в определенной степени обделены вниманием инвесторов, соответственно, подобную степень недооцененности можно называть систематической, рекомендацию "аккумулировать" оставляем без изменений", - заявляет аналитик ИК "Велес Капитал".

Источник:

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении