Deutsche UFG поднимает прогнозы по акциям ММК

      «Мы повышаем рекомендацию по акциям Магнитогорского металлургического комбината (ММК) до «держать». Прогнозная цена через 12 месяцев составляет $0,70 и предполагает потенциал роста стоимости в 6%. Наша прежняя оценка инвестиционной привлекательности компании основывалась на двух факторах: первый — волатильность прибыли в силу отсутствия собственного производства сырья, второй — низкая ликвидность акций по причине небольшой доли акций в свободном обращении (1%).
      В 2005 г. рентабельность EBITDA ММК составила 28%, что практически соответствует среднему уровню по российской черной металлургии. Такой результат был достигнут, несмотря на отсутствие собственного производства сырья, что указывает на очень высокое качество металлургических активов компании. Произошедшее в этом году небольшое снижение цен на сырье в России должно положительно сказаться на рентабельности ММК.
      В текущем году ММК хотел повысить ликвидность акций за счет размещения на рынке еще 2%. Мы полагаем, что компания учтет этот опыт и будет более внимательно подходить к вопросам выработки стратегии работы на рынках капитала. На сегодняшний день мы не видим причин, по которым инвесторам стоило бы продавать акции ММК, поскольку возможное размещение должно положительно сказаться на динамике акций компании. 
      В рамках нашей оценки ММК по методу ДДП премия за риск ликвидности является наиболее существенным фактором, ограничивающим потенциал роста стоимости. Используемая нами средневзвешенная стоимость капитала ММК (ставка дисконтирования) составляет 16%, что значительно превышает аналогичные показатели для других компаний сектора. Тем не менее, рассчитанная нами прогнозная цена акций ММК через 12 месяцев составляет $0,70.
      Согласно нашим прогнозам, в 2006 г. EBITDA ММК составит $1,775 млн, что предполагает коэффициент EV/EBITDA, равный 3,6, и дисконт в 20% к другим российским металлургическим компаниям. Такая оценка подкрепляет рекомендацию «держать». С точки зрения нашей оценки ММК основной риск по-прежнему представляет изменение цен на сталь. Среди других рисков следует отметить цены на железную руду и коксующийся уголь, однако в свете стабилизации соответствующих рынков эти угрозы заметно ослабли по сравнению с 2005 г. Наконец, не следует забывать и о риске ликвидности, хотя ММК, скорее всего, будет предпринимать дальнейшие шаги для улучшения ситуации в этой области», — отмечают аналитики Deutsche UFG.

Источник:

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении