BNP Paribas: никеля на рынке слишком много

      В последнем обзоре по никелю аналитики BNP Paribas подтвердили свой «медвежий» взгляд на этот металл. Эксперты предполагали, что никель опустится к отметке $20 тыс. за т только в 2012 г. Однако уже в мае он возобновил свое снижение после достижения февральского пика и в конце июня упал ниже $21,5 тыс. за т. Несмотря на то что никель продолжает восстанавливать утраченные позиции наряду с другими металлами, его средняя цена во II квартале 2011 г. упала на 10%.
      Также аналитики BNP Paribas отмечают, что снижение цен было тем более примечательным, если учесть, что запасы никеля на LME продолжали резко сокращаться и произошло несколько сбоев в новых никелевых проектах. В свете этих противоречивых событий новый взгляд на никель выглядит оправданным, тем более что никелевые «быки» делали ставку на ожидаемые проектные трудности.
      Одна из причин того, почему никель упал в цене вместе с сокращением запасов на LME, состояла в том, что спрос на металл оказался разочаровывающим. Всемирное потребление никеля в прошлом году выросло, по оценкам, на 15–16%, в то время как производство нержавеющей стали увеличилось на 25%. Но это было связано с эффектом низкой базы, сохранявшейся на протяжении большей части 2008–2009 гг. Хотя I квартал 2011 г. был еще довольно бодрым, предварительные данные показывают, что производство нержавеющей стали было приблизительно ровным во II квартале как в квартальном, так и в годовом исчислении. Это было связано не только с проблемами в Японии, но и с общим ослаблением рынка продукции. И предварительные данные позволяют предположить, что в III квартале значительного улучшения не произойдет.
      Между тем использование никеля в других целях может существенно увеличиться в этом году по сравнению с 2010 г. Однако это не сможет компенсировать спад в секторе нержавеющей стали. Аналитики BNP Paribas сохраняют свой прогноз общего роста спроса на никель неизменным на уровне порядка 6%, однако сейчас появилось все больше рисков к снижению.
      «Другой причиной недавнего падения цен на никель является то, что рынок разделяет нашу точку зрения относительно скорого перехода рынка никеля от дефицита к состоянию структурного профицита из-за быстрого роста производства. Это остается нашей позицией, несмотря на недавние перебои в энергоснабжении, например, на пострадавших заводах Kwinana и Murrin Murrin. Но такие события не являются редкостью в никелевой промышленности и должны быть учтены. Потенциально более существенным является то, что оба завода – Ambatovy и Goro – были вынуждены отложить запуск полномасштабного производства еще на два квартала, в то время как на третьем новом объекте – Ramu – в настоящее время производство приостановлено. Но мы уже учли весьма ограниченный выпуск готовой продукции на ближайшие три года. Другие новые шахты пока остаются «на плаву», – говорят эксперты.
      Ранее ожидалось, что длинный список новых шахт начнет вносить весомый вклад в поставку только в 2012 г. Рост производства в текущем году больше обязан трем другим источникам: перезагрузке, полноценному году работы Vale-Inco и китайской никелево-чугунной (NPI) и ферроникелевой промышленности.
      Большая часть закрытых во время кризиса 2008–2009 гг. масштабных никелевых мощностей была перезапущена в основном за прошедшие 12 месяцев. Аналитики BNP Paribas считают вероятным продолжение массовых перезапусков. К примеру, Vale-Inco страдала серьезными отключениями электричества в первой половине 2011 г., но даже с учетом этого должна произвести значительно больше никеля, чем в парализованные забастовками 2009–2010 гг. Производство китайской никелево-чугунной и ферроникелевой промышленности продолжало расти очень быстро, и, вероятно, в этом году составит свыше 200 тыс. т.
      «Несмотря на многочисленные проблемы производства, мы немного подняли наш прогноз роста мирового производства готового никеля в этом году до полноценные 9%, главным образом из-за бума китайской никелево-чугунной промышленности. В действительности наш прогноз может оказаться даже слишком осторожным. С меньшим импульсом от перезагрузки рост в 2012 г. и в последующий период будет больше зависеть от новых мощностей. Мы считаем, что наши предположения об их прогрессе довольно консервативны. И все же, несмотря на это, мы ожидаем, что глобальный выпуск готовой никелевой продукции увеличится более чем на 15% в 2011–2013 гг.
      Такой рост производства выглядит гораздо более быстрым по сравнению с вероятным увеличением спроса. Это с большой вероятностью подтолкнет рынок никеля к структурным излишкам, возможно, такого размера и продолжительности, что это должно будет давить на производителей.
      «Мы продолжаем прогнозировать дефицит в этом году, но подозреваем, что все это и многое другое произошло в первой половине года. Так, внушительное сокращение запасов в первом полугодии не заставило нас изменить нашу оценку. Мы ожидаем, что сдвиг в сторону профицита будет ощутим в конце 2011 г., и исторически это будут довольно высокие уровни, почти рекордные за всю историю публикации данных о запасах. Хотя мы урезали наш прогноз совокупного положительного сальдо на 2012–2013 гг. до 80 тыс. т, существует риск его превышения по размерам и длительности.
      В целом эксперты BNP Paribas по-прежнему видят отчетливо «медвежьи» фундаментальные перспективы никеля – в абсолютном выражении и относительно других цветных металлов. «Но сегодня мы не можем быть столь же «медвежьи» настроенными в отношении цен на никель, сколь были в конце апреля, не говоря уже о феврале, когда никель торговался выше $29 тыс. за т, – говорят аналитики. – Кроме того, мы сохраняем «бычий» взгляд на медь на вторую половину 2011 г. и начало 2012 г., которая должна оказать никелю некоторую поддержку».
      Тем не менее эксперты по-прежнему видят риски снижения никеля на перспективу 18 месяцев. С учетом последних слабых результатов «медвежьи» фундаментальные перспективы, несомненно, уже частично учтены в цене, но никель, возможно, будет вынужден пойти еще ниже в силу нешуточных излишков металла. И ценовой механизм может быть призван выполнить свою работу, в данном случае по крайней мере по ограничению излишков путем принуждения к закрытию дорогостоящих никелевых производств. Почти вся отрасль чувствует себя хорошо при текущих ценах, и, несмотря на то что многим была бы удобна отметка $20 тыс. за т, китайская никелево-чугунная промышленность, которая находится в верхней части кривой затрат, показала впечатляющую способность сокращать издержки.
      «Так, никель может упасть ниже $20 тыс. за т в какой-то момент, и мы сохраняем наш средний прогноз на 2012 г. на уровне $21,5 тыс. за т. На вторую половину 2011 г., однако, мы по-прежнему ждем тенденции к понижению в относительном выражении. Мы прогнозируем, что никель продолжит выглядеть частично хуже меди, и это также может ухудшить позиции олова», – заключили специалисты BNP Paribas.

Источник: РБК

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении