Рейтинговое агентство AK&M повысило прогноз для «Металлсервиса»

      Рейтинговое агентство AK&M подтвердило кредитный рейтинг ОАО «Металлсервис» и выпуску облигаций ООО «Металлсервис-финанс» с регистрационным номером №4-01-36246-R по национальной шкале на уровне «В++», изменив прогноз по рейтингу со стабильного на позитивный. Рейтинг «В++» означает, что ОАО «Металлсервис» относится к классу заемщиков с удовлетворительным уровнем надежности. Риск несвоевременного выполнения обязательств невысокий.
      В качестве значимого фактора, повышающего оценку кредитоспособности ОАО «Металлсервис» и надежности облигационного займа, является позитивная динамика большинства основных показателей компании. По данным на 30 сентября 2010 г. активы ОАО «Металлсервис» составили 6,781 млрд руб., что на 20% больше, чем в начале 2010 г. (в течение 2009 г. активы снизились на 4%). После существенного снижения в 2009 г. (на 36%) в январе–сентябре 2010 г. по мере роста спроса на продукцию компании объем выручки ОАО «Металлсервис» увеличился по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. на 85%, до 16,821 млрд руб. В результате в январе–сентябре 2010 г. прибыль от продаж выросла по сравнению с аналогичным периодом 2009 г. в 6 раз, до 1,086 млрд руб., а чистая прибыль увеличилась в 4,4 раза, до 313,6 млн руб.
      Компания характеризуется высоким качеством активов, которые представлены современными, с высоким уровнем развития инфраструктуры металлобазами в Москве (Карачаровской, Очаковской и Капотненской). Данные базы были построены для ГП «Металлоптторг» с учетом всех необходимых требований по эффективному хранению, транспортировке и реализации металлопродукции. Кроме того, ОАО «Металлсервис» принадлежит ряд профильных, в том числе производственных активов в регионах РФ.
      Стабильность денежных потоков ОАО «Металлсервис» обеспечивается высокой диверсификацией поставщиков и клиентской базы. Число металлургических предприятий, с которыми сотрудничает ОАО «Металлсервис», значительно, а доля одного поставщика в объеме продаж по каждому виду продукции в целом невысока. Клиентами ОАО «Металлсервис» являются практически все металлопотребляющие отрасли промышленности: машиностроение и металлообработка, строительство и производство строительных материалов, электроэнергетика, топливно-энергетический комплекс. Кроме того, клиентами ОАО «Металлсервис» являются частные лица. Число потребителей продукции ОАО «Металлсервис» составляет более 50 тыс., что в значительной степени снижает зависимость компании от отдельных клиентов и выступает важным позитивным фактором. Кроме того, ОАО «Металлсервис», работая на рынке более 70 лет, обладает устойчивым позитивным имиджем, что повышает лояльность клиентов и поставщиков.
      ОАО «Металлсервис» занимает лидирующие позиции на рынке. При этом доля компании на рынке в последние годы увеличивается, в том числе в результате сужения рынка из-за последствий мирового финансового кризиса. По итогам 2009 г. «Металлсервис» занимает 9,5–10,5% рынка металлопроката, реализуемого через торговую сеть независимых металлотрейдеров (рост доли по сравнению с 2008 г. на 1 процентный пункт), и 15–16% на всем рынке металлопроката Москвы и Московской области (+2 процентных пункта). Выгодное географическое положение в ключевом финансовом, экономическом и транспортном узле России в совокупности с наличием собственных транспортных ресурсов существенно повышает конкурентные преимущества компании. Широкая филиальная сеть в России увеличивает географическую диверсификацию бизнеса.
      В качестве фактора, ограничивающего рейтинг ОАО «Металлсервис», выступает высокая доля обязательств в активах. С учетом кредиторской задолженности отношение обязательств ОАО «Металлсервис» к активам по итогам первого полугодия 2010 г. составило 0,68 и выросло с начала года на 0,01 процентного пункта. Совокупные обязательства компании в 2009 г. снизились на 9%, а в январе–сентябре 2010 г. – увеличились на 22%, достигнув 4,589 млрд руб., и в настоящее время не могут быть полностью обеспечены собственным капиталом.
      По итогам сентября 2010 г. совокупный долг компании (кредиты и займы) вырос до 2,571 млрд руб. с 2,43 млрд руб. на начало 2009 г. (в 2009 г. наблюдалось небольшое снижение долга). Отношение объема задолженности по кредитам и займам ОАО «Металлсервис» к денежному потоку EBITDA, полученному в 2009 г., на 1 января 2010 г. составило 5,13, что значительно выше значения показателя за предыдущий год, составившего 1,78. Отношение краткосрочного долга к EBITDA в 2009 г. выросло с 1,36 до 3,23. По итогам января–сентября 2010 г. при этом ситуация улучшилась. Показатель Interest coverage ratio (отношение EBIT к процентным выплатам) находится на невысоком уровне, хотя в январе–сентябре 2010 г. также демонстрировал рост. Структуру долга можно расценивать как хорошую – более 60% кредитов и займов компании относятся к долгосрочным.
      Высокая зависимость бизнеса ОАО «Металлсервис» от макроэкономической конъюнктуры в условиях общеэкономической нестабильности также является фактором, сдерживающим рейтинговую оценку. Несмотря на рост экономики, наблюдающийся в 2010 г., на рынке металлургической продукции сохраняется высокий уровень неопределенности. Металлоемкие отрасли, прежде всего строительная и машиностроительная, в настоящее время не демонстрируют однозначного растущего тренда, что отражается на стабильности спроса на услуги и продукцию ОАО «Металлсервис». Кроме того, необходимо отметить, что компания подвержена влиянию сезонных факторов, что связано с падением спроса со стороны строительной отрасли в зимние периоды.
      ОАО «Металлсервис», несмотря на позитивную динамику, демонстрирует невысокий абсолютный уровень рентабельности. Бизнес компании исторически демонстрирует средний уровень доходности, что отражается на способности компании генерировать свободные денежные потоки. Рентабельность продаж ОАО «Металлсервис» по итогам января–сентября 2010 г. составила 6,46%, что значительно выше аналогичного периода предыдущего года (1,97%), однако не является высоким показателем.

Источник: MetalTorg.Ru

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении