UBS снизил оценку Выксунского МЗ

      Банк UBS сообщил, что понижает прогнозную цену бумаг Выксунского металлургического завода.
      В I квартале 2009 г. Выксунский металлургический завод произвел 352 тыс. т труб (на уровне прошлого года), включая 238 тыс. т труб большого диаметра (на 34% больше по сравнению с прошлым годом). Выпуск железнодорожных колес составил 97,5 тыс. единиц (на 54% меньше по сравнению с прошлым годом).
      Аналитики UBS отмечают, что причиной снижения объемов производства ж/д колес могли стать уменьшение капитальных затрат и возможный пересмотр запланированных на I квартал инвестиций в отрасли. В банке полагают, что производство этой продукции может вырасти к концу года. В марте отмечены некоторые улучшения – объемы производства колес за этот месяц составили 50% от всего I квартала.
      «Мы полагаем, что в 2009 г. снизятся цены на основные материалы-полуфабрикаты Выксунского металлургического завода, включая полосовое железо, чугун и лом, – отмечают аналитики UBS. – Также мы ожидаем, что из-за снижения цен на материалы-полуфабрикаты и некоторое сокращение спроса (вызванные падением цен на нефть и газ) понизятся цены на трубы. Из-за снижения ожиданий в отношении производства ж/д колес значительнее всего мы сократили прогноз доходности компании на 2009 г. (-30%).
      Прогноз рентабельности EBITDA составляет 17% – на уровне минимумов прошлого года. Принимая во внимание разумное количество займов у Выксунского завода (соотношение net debt/EBITDA в 2008 г. составило 1,25, в 2009 г. – 2), мы ожидаем, что компания успешно их рефинансирует. На фоне снижения прогноза доходности мы понижаем прогнозную цену бумаг Выксунского металлургического завода с $410 до $350 на акцию, однако благодаря слабой динамике бумаг повышаем рекомендацию до Buy. Компания торгуется с показателем 2009E EV/EBITDA на уровне 4х и P/E на уровне 4,7х, что не кажется нам слишком высокой оценкой, учитывая, что мы находимся на самой низшей точке цикла».

Источник: MetalTorg.Ru

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении