|
ИК «Брокеркредитсервис» сообщает: «Мы пересмотрели перспективы ОАО «Магнитогорский металлургический комбинат» в связи с наблюдаемым ростом цен на сырье и металлопродукцию. Наша прогнозная цена акций ММК, согласно модели DCF, повышена на 22,8% и составляет $1,40 за акцию, что на 11,1% выше текущей цены $1,26 за акцию и предполагает рекомендацию «покупать». Мы также оцениваем дополнительную стоимость, которую создают компании планируемые в среднесрочной перспективе к запуску проекты в Турции, США и России, хотя на данном этапе и не включаем ее в целевую цену.
Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) на данный момент является крупнейшим предприятием сталелитейной отрасли РФ. Сейчас компания не имеет зарубежных филиалов, ее основные активы сосредоточены в Челябинской области. Компания занимает второе место в России по производству стали и металлопроката после «Евраза», что является одним из ее конкурентных преимуществ, т. к. за счет крупных объемов выпуска продукция ММК известна по всей стране, а товарный знак компании является гарантией качества для потребителей.
Основной причиной повышения инвестиционной привлекательности компаний черной металлургии, в том числе ММК, являются сложившиеся на рынке в данный момент высокие цены на металлопродукцию. Мы пересмотрели наши прогнозные цены на основные виды сырья, используемого в черной металлургии (железная руда и коксующийся уголь), что явилось причиной для обновления наших прогнозных цен на различные виды металлопроката.
Вторым фактором инвестиционной привлекательности компании стало ее форсированное развитие в этом году. С начала года было объявлено о развитии бизнеса ММК сразу в нескольких направлениях:
- запуск производства новых видов продукции с высокой добавленной стоимостью (широкий лист для труб большого диаметра);
- увеличение имеющихся производственных мощностей за счет роста инвестиционной программы;
- развитие сырьевого сегмента (покупка долей в железорудном и угольном активах);
- расширение географии производства – строительство заводов за рубежом (Турция, США).
Основным риском для компании является отличающая ее от большинства российских металлургических холдингов необеспеченность собственным сырьем, которая при растущих ценах на ресурсы может привести к потере ММК своих конкурентных преимуществ. Стоит учесть, что в последние годы именно высокие цены на железную руду и коксующийся уголь сподвигли менеджмент компании к поиску решения данной проблемы – приобретению лицензий на месторождения и долей в горнодобывающих компаниях. В то же время мы считаем, что рост цен на металлопродукцию, расширение ассортимента и увеличение производственных мощностей будет перевешивать данный риск.
На данный момент ММК является самой недооцененной компанией в российском секторе черной металлургии: показатель «стоимость компании/EBITDA /EV/EBITDA/» на данный момент составляет 6,1, в то время как в среднем в российской металлургии он превышает 7,5, т. е. предполагает потенциал роста Магнитки по отношению к российским металлургам порядка 25%. Наша оценка предполагает сохранение коэффициента EV/EBITDA на текущем уровне, что означает более чем 45%-й дисконт к развивающимся рынкам и 20%-й – к развитым».
Тикер (MAGN).
Текущая цена $1,26.
Целевая цена $1,40.
Рекомендация «покупать».
Потенциал роста 11,1%.
Источник:
Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении 
Перейти к ленте новостей рынка металлов
|
Телеграм-канал