Аналитики пересматривают оценки металлургических компаний

      Аналитики UBS провели глобальную переоценку компаний черной металлургии.
      Расчетная стоимость акций Evraz Group была повышена на 15%, до $78, «Мечела» – на 7%, до $75, НЛМК – на 10%, до $4,4, «Северстали» – на 28%, до $28. При этом рекомендация «покупать» по акциям «Северстали» и Evraz была сохранена без изменения, а по акциям «Мечела» и НЛМК рекомендация была понижена с «покупать» до «держать».
      Стоимость акций крупнейших сталелитейных компаний России была повышена вслед за пересмотром в сторону повышения прогнозов цен на коксующийся уголь, железорудный концентрат и сталь на фоне увеличения стоимости сырья. На 2008 г. аналитики повысили прогноз цен на угольный концентрат на 35%, до $68 за т, на уголь – на 37%, до $130 за т. В результате был повышен прогноз экспортных цен на сталь для стран Евросоюза до $610 за т. В наибольшем выигрыше останутся российские вертикально интегрированные компании, т. к. их расходы на производство не будут подвержены негативному влиянию роста мировых цен на сырье.
      Аналитик инвесткомпании «Проспект» Дмитрий Парфенов отозвал рекомендации. До последнего времени аналитик рекомендовал покупать акции компаний черной металлургии с прогнозной ценой у «Мечела» $14,4, у НЛМК – $3,2, у «Северстали» – $16,8. Эксперт собирается существенно повысить оценку «Мечела», при этом оценка «Северстали» и НЛМК будет повышена незначительно. По его словам, это вызвано более высокой привлекательностью для инвестиций челябинской компании. «В то время как средний для отрасли коэффициент EV/EBITDA равен 6,2, акции «Мечела» торгуются на уровне 5,8», – отмечает аналитик. Кроме того, дополнительным стимулом роста может стать приобретение компанией 75% плюс одна акция «Якутугля», что позволит компании в следующем году добыть дополнительно около 30 млн т угля. А с учетом добычи на уже имеющихся мощностях еще 30 млн т «Мечел» может стать одной из крупнейших угольных компаний в мире. «Из-за низких цен на уголь до 2006 г. рентабельность по EBITDA угольных компаний составляла 10–15%, и только благодаря росту цен в прошлом и текущем годах она выросла до 30–35%», – отмечает аналитик.
      Вместе с тем приобретенный компанией актив требует огромных инвестиций. В ближайшие 7–10 лет «Мечел» должен вложить в якутский проект $3 млрд. Для этого придется привлекать новые кредиты, тем самым повышая долговую нагрузку, либо привлекать стратегического акционера, продавая часть бизнеса, не связанного с добычей.
      Аналитик Банка Москвы Дмитрий Скворцов рекомендует покупать акции НЛМК ($3,74), «Северстали» ($20,54), но продавать ценные бумаги Evraz Group ($69,4). Оценка «Мечела» была отозвана для пересмотра. «В связи с переоценкой угольной отрасли акции этих компаний резко выросли в цене в последние месяцы и в результате приблизились к своим справедливым уровням», – отмечает аналитик. По его оценке, эти бумаги выглядят перегретыми и поэтому могут скорректироваться, в первую очередь это касается «Северстали» и Evraz.
      Однако продолжение роста цен на сталь может привести к новой переоценке отрасли инвесторами. «Высокий спрос на внутреннем рынке позволит заработать дополнительную маржу компаниям, которые все больше начинают ориентироваться на него», – подчеркнул эксперт. Кроме того, на стоимость компаний будут влиять ожидаемые к концу года сделки по слиянию и поглощению.

Источник:

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении