Fitch: текущий год будет благоприятным для компаний ГМК России

      Текущий год может стать еще одним годом высоких финансовых показателей для российских металлургических и горнодобывающих компаний после периода хорошей отчетности в 2005–2006 гг., говорится в пресс-релизе международного рейтингового агентства Fitch Ratings.
      По мнению агентства, в настоящее время российские компании этого сектора имеют высокие показатели кредитоспособности для своих рейтингов. «Такие хорошие результаты были обусловлены благоприятной ценовой средой и на внутреннем, и на международном рынках, высокой степенью вертикальной интеграции российских металлургических компаний, общей низкозатратной производственной базой и успешной реализацией программ по сокращению издержек», – отметила директор в аналитической группе Fitch по промышленному сектору Ангелина Валавина.
      По мнению Fitch, в 2007 г. финансовые показатели российских компаний сектора по-прежнему будут поддерживаться вышеперечисленными факторами, а также сильным внутренним спросом на сталь, связанным с высокими темпами роста ВВП (по прогнозам Fitch, рост ВВП в России составит 7,7% в 2007 г. и 7,2% в 2008 г.) и активностью в строительном секторе.
      Российские металлургические и горнодобывающие компании, рейтингуемые Fitch, выгодно отличает их высокая прибыльность (в 2006 г. маржа EBITDAR в среднем составила 40,1%) по сравнению с международными сопоставимыми компаниями, имеющими рейтинг Fitch (маржа EBITDAR в среднем 23,9%).
      Кроме того, российские компании отличает низкий уровень левереджа: в 2006 г. он в среднем составил 0,4x, в то время как у сопоставимых компаний на международном рынке – 1,2x. Помимо этого, в 2006 г. высокий уровень выручки российских компаний рассматриваемого сектора обеспечил значительные потоки денежных средств (в 2006 г. средний коэффициент «операционный денежный поток/выручка» составлял 28,2%), что позволило этим эмитентам полностью профинансировать свои капитальные вложения и потребности в оборотном капитале.
      Fitch полагает, что столь сильные финансовые показатели обеспечивают дополнительную финансовую гибкость российских металлургических и горнодобывающих компаний на случай спада в отрасли. Кроме того, это позволяет им сглаживать риски, свойственные цикличной металлургической и горнодобывающей отрасли. Fitch также отмечает, что такая финансовая стабильность обеспечивает компаниям хороший запас при реализации стратегий роста посредством технической модернизации существующих мощностей и приобретения новых мощностей.
      Fitch позитивно оценивает тот факт, что российские металлургические и горнодобывающие компании не стремятся к извлечению сиюминутной выгоды из текущей благоприятной стадии цикла. Наоборот, компании направляют денежные средства на улучшение продуктового ряда и повышение эффективности для создания фундамента развития и роста в будущем.
      Компании начали реализацию масштабных и хорошо спланированных программ капитальных вложений. Так, ОАО «Северсталь» (РТС: CHMF) планирует инвестировать $6,9 млрд в 2006–2010 гг., а Evraz Group S.A. – $6 млрд в 2007–2012 гг.
      Кроме того, сильные показатели потоков денежных средств и основные тенденции в отрасли позволили российским металлургическим и горнодобывающим компаниям (включая Evraz Group S.A., ОАО «Северсталь», «Русал» и «Норильский никель», РТС: GMKN) оказаться в числе наиболее активных участников слияний и поглощений в 2006 г.
      В 2007–2008 гг. ожидается продолжение данной тенденции. Экспансия этих компаний на международные рынки позволит им получить доступ к этим рынкам, а также к зарубежным технологиям и перерабатывающим мощностям.
      Fitch расценивает сделки слияний и поглощений как событийный риск и анализирует каждую такую сделку в отдельности. Крупные приобретения активов за счет заемных средств рассматриваются как потенциальный негативный фактор. В то же время Fitch отмечает тот положительный момент, что российские компании проводят консервативную финансовую политику, нацеленную на получение эффекта синергии и увеличение денежных потоков при проведении приобретений, а также соблюдение внутренних финансовых ориентиров.
      Хотя текущее финансовое положение российских металлургических и горнодобывающих компаний является сильным для их рейтингов, Fitch старается давать рейтинговые оценки «вне отраслевого цикла». Кроме того, пока еще развивающееся корпоративное управление и общая деловая конъюнктура в России в ряде случаев рассматриваются как фактор, который может сдерживать рейтинги. Тем не менее Fitch признает, что российские металлургические и горнодобывающие компании наконец превращаются в заметных игроков на международном рынке. Это обусловливает потенциал повышения рейтингов компаний сектора, если те будут и далее поддерживать сильные финансовые показатели и показатели кредитоспособности, а также демонстрировать заметное повышение качества корпоративного управления на фоне общего улучшения деловой конъюнктуры в России.

Источник:

Телеграм-канал https://t.me/metaltorgnews

Читайте новости рынка в нашем мобильном приложении