Цены чёрных металлов продолжают находиться под давлением из-за слабого спроса в Китае и высоких запасов как стали, так и железной руды в стране. Цены на железную руду (CFR Тяньцзинь) рухнули за прошлую неделю на 13% до $102,5/т. На биржевых торгах они опускались ниже $100/т. Впрочем, трейдеры отмечают, что $100/т обычно является хорошим уровнем поддержки. Напротив, цены на нефть и цветные металлы продемонстрировали рост, несмотря на укрепление доллара. Нефтяные котировки превысили $85/барр. на фоне усиления напряжения в Палестине и атак БПЛА на российские нефтяные предприятия. Отметим также ослабление рубля в преддверии выборов в России к концу прошлой недели до 92,6 рублей за доллар.

Вялый спрос в Китае и падение цен на железную руду провоцируют дальнейшее снижение стальных цен в Поднебесной. Шанхайские фьючерсы на арматуру снизились на прошлой неделе ещё на 2,8% до 3 493 юаней за тонну ($485/т). Трейдеры вынуждены были понизить цены на г/к прокат примерно на $8/т до $520-540/т, в зависимости от региона страны. Участники рынка полагают, что падение продолжится в ближайшие недели. Экспортёры следуют за внутренним рынком, предлагая г/к рулоны примерно на $15/т ниже, чем на предыдущей неделе. Котировки в портах Китая на базисе FOB колеблются в пределах $555-570/т. Как и на внутреннем рынке, китайские экспортёры ожидают, что цены на сталь продолжат снижаться в ближайшие недели – на фоне падения цен не только на железную руду, но и на уголь и кокс.

Снижение цен на сырьё помогает китайским комбинатам снизить издержки, однако всё же имеет ограниченный эффект, поскольку 1) слабый спрос и переполненные склады ограничивают сбыт; 2) цены на сырьё меняются не на ежедневной основе, а раз в месяц или даже квартал, поэтому пока компании получают сырьё по относительно высоким ценам. В связи с этим появляются первые новости о сокращении производства. Так, в провинции Гуандун 6 крупных заводов останавливают стальное и прокатное производство на ремонты в ближайшие недели. Приостановки могут привести к сокращениям производства стали в провинции на 25-50%. Решение снизить выпуск стали также приняли производители в южной провинции Юннань.

Другим выходом для комбинатов является вывоз проката за границу. Экспорт стальной продукции из Китая за прошлый год уже вырос на 36% до 90 млн т – самого высокого уровня за последние 7 лет. В текущем году тренд продолжается – за январь-февраль 2024 г. экспорт стали из Поднебесной превысил прошлогодний уровень на 33%. Экспорт дешёвой стали из Китая наверняка будет давить на цены в других регионах мира, особенно учитывая слабый спрос во многих из них на фоне низких темпов экономического роста и высоких процентных ставок.

В России цены на сталь решили взять паузу после роста в предыдущие недели. Сводный индекс MetalTorg.Ru по ценам металлоторговли в Центральном регионе показал снижение, хотя оно оказалось лишь символическим – на 0,29 пункта или 0,03%. В недельном выражении 0,1-0,2% потеряли г/к лист (снижение до 69 420 руб./т) и арматура (до 66 904 руб./т). А вот холоднокатаному прокату всё нипочём – средние цены на него вновь выросли – на 0,9% до 87 707 руб./т. Строительный сезон постепенно наращивает спрос на стальную продукцию, однако ажиотажа со стороны потребителей нет. Участники рынка справедливо полагают, что этот год в плане строительного спроса не будет столь взрывным, как прошлый, однако ожидают умеренного роста.

Так, по данным Росстата, площади введенного в эксплуатацию жилья в целом по РФ увеличились за январь-февраль 2024 г. на 2% до 20,6 млн кв. м. В этом плане, как мы уже говорили, беспокойство могут вызывать объёмы строительства и потребления стали в следующем году, когда скажутся снижение объёмов после прошлогоднего бума и высокие процентные ставки этого года. Фактически, все зависит от продолжения и расширения госпрограмм льготной ипотеки.

Что касается дальнейшей ценовой траектории, то здесь также не стоит ожидать бурного роста цен. Крупнейшие комбинаты осторожно говорят о необходимости повысить цены в текущем году. К примеру, представители Северстали на прошлой неделе отметили, что имеет тенденция роста цен примерно на уровень инфляции для компенсации расходов по себестоимости (логистика, природный газ, зарплаты персонала). Вместе с тем представитель Минпромторга в своём выступлении на конференции по прокату с покрытиями на прошлой неделе прозрачно намекнул, что ведомство выступает против дальнейшего роста цен как на прокат, так и на железную руду – предпосылок для подорожания он не видит. Несмотря на растущую замкнутость России в плане импорта стали и руды в последние годы, Минпромторг наверняка мониторит тренды на мировом рынке. А там, как мы помним, стоимость железной руды и стали падает.

Две недели назад китайские компании готовы были продавать г/к рулон в Турцию на CFR базисе на уровне $590/т (около $535/т FOB). Сейчас китайский ценник на экспорт снизился до уровня $515/т FOB. Еще ниже и «на пределе» находятся цены внутреннего рынка. В России, наоборот, производители вновь подняли цены предложений на г/к рулон в прейскурантах до 68500 – 75450 руб./т, хотя основные продажи идут со скидками до среднего уровня 66 424 руб./т EXW (по данным MetalTorg.Ru), что составляет около $730/т по текущему курсу.

Мы полагаем, что желание Китая пристроить излишки своей стали на зарубежных рынках, невзирая на высокие логистические затраты, способно затронуть и Россию, что окажет сдерживающее влияние на попытки наших производителей поднимать внутренние цены.

В Белоруссии, например, универсальная товарная биржа выразила намерение начать торговлю китайской сталью. В прошлом году через БУТБ было закуплено почти полмиллиона тонн стали, в основном из России. При этом в России третья попытка начать торги стальной продукцией на Санкт-Петербургской бирже очевидно провалилась – санкции блокировали большую часть активов площадки.

Период конкуренции за западные рынки – далеко позади. В разгаре – борьба за азиатские рынки. Но главное сейчас – российский рынок, то есть российские цены.