В последние несколько лет на глобальном рынке серебро - драгоценный металл, применяемый преимущественно в электронике и ювелирном деле, а также использующийся как объект для инвестиций, снизило свою привлекательность у инвесторов (даже в виде вторичного сырья) при одновременном расширении спроса со стороны промышленного производства.
Таким образом, двойное назначение металлического серебра - промышленное и инвестиционное - ставит его в ряд уникальных металлов на глобальном рынке. Рост выпуска высокотехнологичной продукции (медицинских инструментов, солнечных батарей и т. д.) по всему миру привел к увеличению промышленного спроса на серебро, поскольку оно обладает неплохими эксплуатационными характеристиками (оптимальная температура плавления, высокая электрическая проводимость, стойкость к окислению и т. д.), которые и определяют его пригодность для масштабного индустриального применения.
Суммарная добыча серебра в мире в 2011 г., по данным "Silver Institute", выросла на 1,4% к уровню 2010 г. - до 761,6 млн. унц. (23,689 тыс. т), в основном за счет попутного производства из золотосодержащих и свинцово-цинковых руд. Также часто серебро получают как сопутствующий продукт при разработке медных месторождений. Добыча же непосредственно серебра как основного продукта в мире по итогам 2011 г. незначительно сократилась на фоне снижения содержания металла в перерабатываемых рудах, а также перебоев в работе ряда рудников (включая крупнейшие -"Cannington" и "Fresnillo") и составила 29% общего объема извлеченного из недр серебра.



В 2011 г., по данным Геологической службы США, наибольшими запасами серебра обладала Перу (почти 19% мировых запасов); рудами, содержащими серебро, богаты недра Мексики, Австралии, Чили, Польши, КНР и России. Всего в значимых объемах данный металл получают в 50 странах мира на всех континентах.
Крупнейшей страной - продуцентом этого металла является Мексика, за ней традиционно следовали Перу, КНР, Австралия, США и Чили. Постепенно в лидеры мировой добычи серебра выходит и Россия; по итогам 2011 г. по объемам его извлечения страна вошла в "семерку" ведущих стран-продуцентов (в 2010 г. - занимала девятое место, уступив Польше и Боливии).
В 2011 г. производство серебра в Мексике составило 152,8 млн. унц. (4,753 тыс. т), что оказалось на 8% больше, чем в 2010 г. (И млн. унц.). В Мексике в январе - апреле 2012 г. выпуск продукции горнодобывающим сектором увеличился на 4,2% по сравнению с результатами аналогичного периода 2011 г. ввиду роста производства цветных металлов - свинца, меди, серебра, золота и серы. Только в апреле выпуск серебра в стране вырос на 0,2% в годовом сопоставлении - до 0,328 тыс. т. Рост производства первичного серебра по итогам 2011 г. был отмечен в КНР, России, Гватемале и Польше. В то же время аналогичный показатель сократился в Перу, Австралии, США, Марокко и Турции, на которые в совокупности приходилось снижение в 22,9 млн. унц. (711 т). Среди прочих стран - продуцентов серебра выделялись Казахстан, Канада, Индонезия и Швеция.



По данным "Silver Institute", глобальное предложение серебра в 2011 г. сократилось к уровню 2010 г. на 3% - с 1074,7 млн. унц. до 1040,6 млн. унц. (32,365 т). При этом нетто-продажи официальным сектором металла уменьшились на 74% к уровню 2010 г. - до 11,5 млн. унц. (357 т), что стало самым низким показателем за последние 14 лет.
По данным "Silver Institute", добыча серебра в мире по итогам 2011 г. достигла нового исторического максимума, при этом спрос на серебро со стороны конечных потребителей и инвесторов оставался в течение всего года относительно стабильным, несмотря на коррекцию цены, которая особенно остро проходила во второй половине года.
Совокупный физический спрос на серебро в промышленности в 2011 г. снизился на 1,5% по сравнению с 2010 г. (второе по величине значение в 2000-х годах). Использование серебра в базовых отраслях промышленности в 2011 г. снизилось на 2,5% - до 486,5 млн. унц., при этом итоговое сокращение в основном было зафиксировано в последнем квартале года, когда вновь обострился кризис Еврозоны.
В 2010 - 2011 гг. ювелирный спрос в мире сократился до 159,8 млн. унц., отражая опасения замедления темпов развития глобальной экономики. Спрос на серебро для фотопечати снизился только на 8%, что объясняется замедлением перевода медицинской техники на цифровые технологии.
Спрос на серебро со стороны промышленных потребителей по итогам 2011 г. продемонстрировал позитивную динамику, хотя в конце года наблюдалось некоторое снижение потребления со стороны ювелирной промышленности, электроники и медицинского сектора из-за экономических проблем в Еврозоне.
Согласно некоторым прогнозам, промышленный спрос на серебро в 2012 г., вероятно, повысится лишь на 1,9% в сравнении с прошлым годом, а в 2013 г. рост спроса составит около 3,8% к уровню 2012 г. При этом на рынке сохранится высокий уровень предложения, который будет поддерживаться разработкой новых крупных месторождений в Южной Африке и Латинской Америке. Суммарный рост спроса на серебро, по прогнозам, по итогам 2012 г. может составить около 5%.
Оцениваемая финансовая составляющая мирового спроса на серебро в 2011 г. достигла рекордных 10 млрд. долл., что превысило показатель 2010 г. на 73%. Так, спрос на серебряные монеты и медали в 2011 г. вырос на 129% (до 118,2 млн. унц., или 3677 т), а спрос на инвестиционные серебряные слитки - на 67% (до 95,7 млн. унц., или 2975 т). При этом объем серебряных ETF-фондов к концу 2011 г. сократился на 4% - до 576,1 млн. унц.
Специалисты "СРМ Group" ожидают, что в 2012 г. в инвестиционных целях будет приобретено около 131,7 млн. унц. металла. Крупным сектором промышленности, потребляющим серебро, остается ювелирная отрасль. Прогнозируется, что в 2012 г. ей потребуется на 1,8% больше серебра, чем в 2011 г. Продажи лома серебра на мировом рынке в 2011 г. выросли на 19,3%, или до 7,98 тыс. т к уровню 2010 г. В 2011 г. официальные продажи серебра, которые долгое время покрывали дефицит на этом рынке, практически прекратились в основном из-за сокращения российских продаж.
Объемы предложения вторичного серебра в ближайшие годы находятся под угрозой, что будет обусловлено сокращением уровня хеджирования и продаж госсектора. Нетто- продажи серебра из различных госзапасов уже по итогам 2011 г. сократились почти в 4 раза до минимального за 14 лет уровня в 11,5 млн. унц., в том числе за счет уменьшения поставок из России. Предложение лома выросло главным образом за счет роста вторичной переработки ювелирных изделий и столового серебра на фоне высокого уровня цен на металл.
Растущее мировое потребление серебра в 2011 г. было поддержано ростом инвестиционного спроса, который, по оценкам, вырос на 0,9% к показателю 2010 г. Тем не менее продолжающийся европейский долговой кризис, ограничение кредитования в КНР и снижение цен на золото негативно отразились на темпах роста инвестиционного спроса на серебро. К тому же довольно низкая себестоимость производства первичного серебра (по оценкам, в диапазоне 6,25 - 11 долл./унц. для разных продуцентов) создавала предпосылки к волатильному поведению цен без влияния их на мировое производство. Несмотря на то, что финансово-экономические проблемы в мире оставались нерешенными, аналитики из "Mitsui & Co. Precious Metals Inc." полагали, что рост уверенности в стабилизации дел в глобальной экономике будет означать более высокие темпы прироста, что, в свою очередь, будет означать расширение спроса на серебро.
Геологоразведочная активность новых добывающих компаний и восстановление работоспособности старых рудников серебра способствовали в значительной степени росту его поставок. В целом 2011 г. стал девятым годом подряд (с 2002 г.), когда росла добыча серебра. Содержащие серебро компоненты применяются при производстве электронной продукции, поэтому спрос на серебро в мире остается достаточно стабильным, хотя в последние годы имеет слабовыраженную тенденцию к снижению. При этом ведущие мировые продуценты серебра наращивали выпуск, что вызвало избыток предложения металла на мировом рынке.
Так, мексиканская компания "Fresnillo", являющаяся филиалом мексиканской структуры "Industrias Penoles" - крупнейшего в мире продуцента серебра, намерена удвоить производство серебра в ближайшие десять лет, однако ожидает стабильного развития в 2012 г. В целом добыча серебросо-держащих руд привлекает больше всего инвестиций в Мексике и Перу, особенно активны в этой отрасли канадские компании "First Majestic Silver", "Great Panther Resources", "Endeavour Silver", "Fortuna Silver Mines", а также "Pan American Silver", оперирующая, кроме того, в Аргентине и отчитавшаяся, что в 2011 г. внутренняя себестоимость выпуска серебра держалась на уровне 7 долл./унц.
Инвестиции в добывающую отрасль достаточно велики; многие продуценты не планируют снижать объемы производства серебра. Индийская компания "Hindustan Zinc" является крупнейшим индийским продуцентом данного металла (около 3,2 млн. унц. в год). Она проводит расширение своих производственных мощностей до 16 млн. унц. в год, ближайшая цель на конец 2013 г. -добиться увеличения выпуска на 20%. Индийская группа "Vedanta" рассматривает возможности расширения производства серебра до 500 т к концу 2012 г.
Американская компания "Coeur d-Alene Mines Corp.", оперирующая активами в США (шт. Невада и Аляска), наращивает производство серебра благодаря началу производства на месторождении San Bartolome в Боливии, где себестоимость производства составляет 6,74 долл./унц. Фирма "Coeur d-Alene Mines" - один из крупнейших мировых продуцентов серебра, ведущий добычу и геологоразведочные работы также в Чили, Аргентине, Австралии и Мексике. В 2011 г. расширение производственных мощностей было отмечено у таких крупных продуцентов, как "Minera Frisco", "KGHM Polska Mied" и "Barrick Gold".
В последние несколько лет себестоимость добычи первичного серебра для промышленных предприятий постепенно росла, достигнув в 2011 г. в среднем 7,25 долл./ унц. вследствие увеличения фонда оплаты труда и снижения содержания полезных компонентов в рудах. При этом благодаря выросшей среднегодовой цене реализации рентабельность добывающих серебро предприятий находилась на достаточно высоком уровне.
Ожидаемый рост предложения серебра за счет новых месторождений, в том числе с попутной добычей, может смягчить действие фундаментальных факторов на рынке металла, способствуя долгосрочному росту объемов предложения, а стабильный промышленный спрос должен убедить инвесторов, что серебро станет более предпочтительной инвестицией, чем золото, в долгосрочной перспективе.
По данным Союза золотопромышленников России, совокупный выпуск серебра в РФ в 2011 г. снизился на 0,6% к уровню 2010 г. -до 1,543 тыс. т. Добыча первичного металла увеличилась на 2,8% (до 836 т), попутное производство сократилось на 5,4% (до 314 т), а вторичное - уменьшилось на 3,7% (до 393 т). В 2011 г. в Хабаровском крае добыча серебра снизилась на 3,1% по сравнению с 2010 г. - до 90,062 т. В Чукотском автономном округе в 2011 г. было получено 212,9 т серебра, что оказалось на 2,5% меньше, чем в 2010 г., большая часть из этого объема (204,9 т) приходилась на рудник "Купол". За первые 5 месяцев 2012 г. в округе было добыто 77,5 т серебра.
Лидирующий в РФ регион по добыче серебра - Магаданская область. В 2011 г. добыча серебра здесь выросла на 14,77% к показателю 2010 г. и составила 777,875 т. При этом извлечение рудного серебра достигло 776,194 т (рост к 2010 г. на 14,78%), а добыча из россыпных месторождений - более 1,681 т (рост на 7,62%). ОАО "Колымский аффинажный завод" в Магаданской области в 2011 г. снизил аффинаж серебра на 0,22% по сравнению с 2010 г. - до 220,2 т. В настоящее время производственные мощности предприятия позволяют ежегодно выпускать до 70 т аффинированного золота и до 400 т серебра. Предприятие было создано в 1998 г. для производства драгоценных металлов из сырья рудных и россыпных месторождений Магаданской области, Камчатского края, Чукотской АО, Республики Саха (Якутия) и Хабаровского края.
Предприятия ОАО "Полиметалл" по итогам 2011 г. увеличили выпуск серебра на 15,2% по сравнению с 2010 г. - до 620 т (19,9 млн. унц.), а "Чукотская ГГК" (компания "Kinross Gold Corp.") - сократила его на 1,4% - до 205 т. ОАО "Красноярский завод цветных металлов" по итогам 2011 г. снизил аффинаж серебра по сравнению с 2010 г. на 11,5% - до 697 т (22,41 млн. унц.). В настоящее время данный завод аффинирует около 50% добываемого в России золота и до 60% серебра. По прогнозам, в 2013 - 2014 гг. объемы переработки серебра на предприятии сохранятся на уровне 2012 г. (более 500 т).
Крупнейший в России продуцент серебра ОАО "Полиметалл" в 2011 г. увеличил чистую прибыль по МСФО на 21% (до 290 млн. долл.) в основном за счет благоприятной рыночной ситуации и роста цен на драгоценные металлы. Так, средняя цена реализации серебра у компании увеличилась в годовом исчислении на 73% - до 34 долл./унц., а выпуск вырос на 15,2%. Однако объемы продаж цветных металлов выросли у компании не столь существенно, а по серебру они даже сократились на 5% (до 17 млн. унц.).
По итогам 2011 г. данная компания произвела 19,9 млн. унц. серебра; в целом финансовые показатели за 2011 г. совпали с ожиданиями аналитиков, при этом выручка выросла по итогам года на 43%, составив 1,326 млрд. долл. В I квартале 2012 г. ОАО "Полиметалл" снизило выпуск серебра по сравнению с IV кварталом 2011 г. на 11%, но его реализация, напротив, выросла на 18% - до 5,9 млн. унц. В 2012 г. ОАО "Полиметалл" планирует произвести уже 21 - 23 млн. унц. серебра. По прогнозам, в 2012 г. данная компания может увеличить свою выручку еще на 42% - до 1,88 млрд. долл.
Внутреннее потребление серебра в РФ не столь значительно, что формирует возможности для экспорта данного металла. К тому же Гохран России планирует в 2012 г. реализовать драгметаллов на 6 млрд. руб., в основном серебра и палладия. Однако нестабильность объемов производства серебра и слабая прогнозируемость развития этой отрасли в России не позволяют вывести ее на значимые позиции в мире. Есть также и причины внутреннего характера: низкая обеспеченность артелей минерально-сырьевой базой, рост цен на энергоресурсы, также предприятия испытывают трудности организационного и технического характера и дефицит квалифицированных кадров. Кроме того, имеются хроническая проблема отечественных предприятий, выпускающих драгметаллы, касающаяся слабой степени загруженности их производственных мощностей, и проблемы с поставками необходимого сырья для переработки.
В то же время расширяется выпуск серебра в странах СНГ. Так, казахстанская горнодобывающая корпорация "Казахмыс" стабильно увеличивает производство серебра; ее аффинажный цех на "Балхашском медеплавильном заводе" производит серебро в гранулах, но планируется выпускать и серебро в мерных слитках. По данным государственного статистического агентства Казахстана, в I полугодии 2012 г. в стране существенно выросло производство серебра - на 48,5% по сравнению с аналогичным периодом 2011 г. (до 464,88 т). Предприятия компании "Kazzinc" выпустили около 62% данного объема в этот период, по итогам же 2011 г. производство составило около 306,97 т, что на 46,6% превысило показатели предыдущего года (в 2010 г. - 209,35 т).
Правительство Таджикистана объявило о проведении международного тендера по подбору инвестора для разработки месторождения серебра Большой Канимансур на севере страны, являющегося одним из крупнейших месторождений серебра в мире с запасами металла, оцениваемыми в более чем 1,6 млрд. унц. Горнодобывающая компания "Anglo Asian Mining", ведущая добычу золота в Азербайджане на руднике "Gedabek", в I полугодии 2012 г. произвела 12,17 тыс. унц.; ориентиром на 2012 г. является выпуск 26 тыс. унц. серебра в сплаве Доре методом кучного выщелачивания.
В 2011 г. на Индию, КНР и США приходилась значительная часть спроса на серебро среди промышленных потребителей. В КНР рост промышленного применения серебра имел место на фоне роста розничных продаж, высокого спроса на автомобили и инфраструктурных расходов. Министерство торговли КНР в 2010 г. определило квоты на экспорт серебра в объеме 5,1 тыс. т металла, а в 2011 г. из страны, по оценкам, было вывезено до 5,7 тыс. т серебра. Спрос на золото и серебро в КНР начал быстро расти с конца 2010 г., так как инвесторы предпочитали драгметаллы акциям и недвижимости. При этом в таких традиционных отраслях, как ювелирное производство, выпуск художественных изделий из серебра потребление этого драгоценного металла снижалось. Власти Индии обеспокоены зависимостью от импорта драгоценных металлов и планируют пойти по пути КНР, развивая собственное производство серебра.
Планомерное снижение себестоимости производства серебра в КНР и процесс постепенного формирования единой рыночной стоимости на серебро на Шанхайской бирже, существенный рост внутреннего спроса на серебро в КНР и активизация инвестиций в его производство создавали благоприятные условия для наращивания экспорта китайского металла. В результате экспертами прогнозируется дальнейшее повышение объема предложения серебра на мировом рынке.
Инвестиции в соответствующую добывающую отрасль достаточно велики, многие продуценты не планируют снижать объемы производства, так как себестоимость выпуска при всех совокупных затратах у них ориентировочно может составить менее 12 долл./ унц., таким образом, при текущих рыночных ценах на металл, стабильно превышающих 25 долл./ унц., производить металл достаточно выгодно. В результате прогнозируется дальнейшее повышение предложения серебра на мировом рынке, что может отрицательно сказаться на ценах на металл в будущем.
Среднегодовые цены на серебро в мире непрерывно росли с 2001 г. по 2008 г. На фоне разразившегося экономического кризиса в 2009 г. они несколько опустились - на 2% к предыдущему году, но затем (в период с 2009 г. по 2011 г.) был отмечен практически "взрывной" рост среднегодовых котировок металла - сразу в 1,4 раза. Всего же за последние 12 лет они выросли в 7,1 раза: с 4,95 долл./унц. в 2000 г. до 35,11 долл./ унц. в 2011 г. Наибольшее увеличение среднегодовых цен на металл было отмечено в 2011 г. - на 73,9% к уровню предыдущего года, также высокими значениями отметились 2006 г. (рост на 57,9%) и 2010 г. (рост на 37,6%).
Среднегодовая цена на серебро в 2011 г. составила 35,11 долл./ унц., что более чем вдвое превысило средний показатель за 2009 г. (14,67 долл./унц.). При этом глобальный инвестиционный спрос (включая неявные инвестиции, слитки, монеты и медали) по итогам 2011 г. достиг исторического максимума в 282,2 млн. унц.



Рост нефтяных цен, нестабильные котировки доллара, списание убытков у ведущих инвестиционных фондов и банков, растущие инфляционные риски в ведущих экономиках мира, спекулятивные инвестиции, интерес к золоту и платине -все это оказывало влияние на рынок серебра, который стал весьма привлекательным для среднесрочных и краткосрочных стратегий, прежде всего спекулятивных, что периодически приводило к "перегреву" рынка и "скачкам" цен.
Основные факторы, влияющие на цену серебра на мировом рынке, - это позиции золота, спекулятивные инвестиции и объемы промышленного потребления. Международные инвесторы используют золото и серебро в качестве альтернативной валюты и в качестве альтернативы американскому доллару, а серебро является одновременно и промышленным металлом, и относительно недорогим драгоценным металлом. По оценкам специалистов "UniCredit", производство серебра в мире в последние годы превышало спрос на этот драгметалл, однако образовавшийся излишек предложения был выкуплен инвесторами.
В итоге серебро остается весьма непредсказуемым драгметаллом; зачастую его котировки коррелируют с золотом. Факторы, влияющие на уровень волатильности на рынке серебра, - это цены на золото, спекулятивные инвестиции и объемы промышленного потребления. Цены на серебро могут демонстрировать уверенную тенденцию к росту в условиях роста промышленного спроса на этот драгоценный металл, но могут и подвергаться "обвальному" падению, если ситуация на глобальных рынках ухудшается.
Некоторая неуверенность на рынке серебра поддерживается опасениями перепроизводства серебра в мире. Но интерес к серебру в различной степени все-таки сохраняется, поскольку на современном рынке нет достаточного количества других инструментов (помимо драгметаллов) для извлечения существенной прибыли. Инвесторы рассматривают драгоценные металлы (в первую очередь золото и серебро) как защитные инструменты, поэтому в будущем приток средств на рынок драгметаллов обеспечен. Стоит отметить, что превращение серебра в защитный актив происходит в острые фазы кризисов или когда на рынке наблюдается устойчивый избыток денежных средств.
По состоянию на середину 2012 г. можно констатировать, что в мире не утихают опасения относительно того, что глобальный экономический кризис может повториться. Это периодически приводит то к увеличению спроса на доллары на фоне ликвидации длинных позиций по товарным активам, то, наоборот, инвесторы быстро выкупают на рынке ликвидные драгметаллы при угрозе "разгона" инфляции. При этом из-за слабых экономических данных к середине 2012 г. серебро лишилось части спроса в качестве средства хеджирования от инфляции.
Аналитики полагают, что европейским странам в ближайшее время будет сложно предложить скоординированные действия для противостояния кризису суверенных долгов. Так, Германия отказывается вводить такой инструмент, как единые евробонды, так как в этом случае часть долговой нагрузки Испании и Италии ляжет на плечи Берлина. Лидеры же Франции - главные оппоненты ФРГ в вопросе выпуска еврооблигаций - полагают, что эмиссию этих бондов нужно начинать, так как в противном случае появление единого бюджетного союза, который позволит европейским регуляторам переписывать бюджеты стран с огромными долгами, может сорваться; сложившаяся ситуация лишь усугубляет хрупкое положение валютного блока.
В связи с этими неопределенностями в Европе рынок драгоценных металлов находится в последние годы под постоянным давлением, а в моменты обострения кризисной ситуации доллар США начинает серьезно укрепляться, что заставляет участников рынка фиксировать позиции по фьючерсам на серебро, так как дорогая валюта США "ударяет" по долгосрочным позициям инвесторов. Основной причиной резких и стремительных падений котировок серебра на современном рынке являются краткосрочные спекулятивные действия, порождаемые волатильным инвестиционным спросом, особенно учитывая тот факт, что рынок этого металла относительно невелик, и даже небольшой рост продаж может спровоцировать риски "обвала" цены.
Несмотря на то, что глобальный рынок серебра относительно невелик, он четко сегментирован, что делает его еще более волатильным и непредсказуемым. Динамика цен на металл и изменение объемов в некоторых сегментах данного рынка выступают в качестве опережающих индикаторов, которые позволяют спрогнозировать очередной всплеск волатильности. При наихудших раскладах в случае начала длительной рецессии в глобальной экономике спада спроса на данный металл избежать не удастся.
В условиях ожидания рецессии в Европе в двойной биржевой природе серебра - актива товарного рынка и универсального средства сбережения - актуализируется его товарная составляющая. Таким образом, инвесторы распродают металл вместе с другими сырьевыми активами, отдавая предпочтение проверенным средствам сбережения, в частности американским облигациям или валютам США и Японии. Рыночная стоимость серебра чрезвычайно чувствительна к экономическим спадам, в течение которых цены на него склонны снижаться вслед за базовыми промышленными металлами. Снижение потребления основных промышленных цветных металлов и цен на них оказало в 2011 г. в целом негативное влияние на глобальный рынок серебра.
В целом рынок серебра остается сбалансированным на протяжении нескольких последних лет; однако поведение цен на металл вовсе не соответствует адекватному балансу. Причиной высоких ценовых колебаний на рынке серебра является его инвестиционная составляющая, стоимость серебра сильно коррелирует со стоимостью золота, а высокая зависимость металла от промышленного потребления делает ценовую динамику нестабильной.
Крайне критичный для котировок серебра показатель - это уровень в 26 долл./унц.; именно к нему цены в последние кварталы подбирались несколько раз, но заметно ниже этого показателя надолго не опускались. Если этот рубеж будет снижен, то котировки металла могут приобрести понижательный тренд, который сможет развиваться вплоть до 16 долл./унц. Ближайшая же цель новой ожидаемой восходящей волны в III - IV квартале 2012 г. - это уровень в 33,30 долл./ унц., а далее - серьезные сопротивления около 35 долл./унц. и 38 долл./ унц. Спотовые цены на серебро выше 38 долл./унц. в оставшиеся месяцы 2012 г. большинство банковских аналитиков не ожидают.
Специалисты банка "Standard Chartered" полагают, что в краткосрочной перспективе цены на серебро будут колебаться вслед за ценами на золото. Позиционирование по металлу со стороны инвесторов к середине 2012 г. стабилизировалось, однако физические запасы у крупных биржевых фондов сократились, в банке ожидают их дальнейшего снижения, прежде чем цены достигнут некоего "дна". По мнению отдельных аналитиков рынка драгоценных металлов, серебро все еще сохраняет шансы достигнуть 40 долл./унц. к концу 2012 г. - началу 2013 г. в случае объявления мер по финансовому стимулированию рынков со стороны ведущих регуляторов.
В то же время специалисты австралийского банка "ANZ" понизили свой прежний прогноз средней стоимости серебра в 2012 г. на 7,5% - до 31,7 долл./унц. Аналитики "Citigroup Investment Research" прогнозируют, что средняя цена металла в 2012 г. составит около 30,60 долл./унц., в банке "UBS" полагают, что она окажется около 33,40 долл./унц.
Более оптимистичны в отношении перспектив серебра во второй половине года банки "HSBC", "Commerzbank", "JP Morgan" и "Standard Bank" - они прогнозируют, что среднегодовая цена на металл в 2012 г. превысит отметку в 34 долл./унц.
По мнению экспертов "Commerzbank", цены на серебро будут иметь тенденцию к росту, который может быть достигнут в ходе поддержки со стороны спекулятивных финансовых инвесторов. Именно этот факт является, по оценке аналитиков банка, довольно значимым для восстановления котировок в случае, если настроение трейдеров в целом улучшится.
Эксперты банка "Credit Suisse" отмечают, что вернуть столь значительные потери интереса инвесторов, какие наблюдались в последние три квартала, серебру будет нелегко, поскольку сложно оценивать тенденции рынка этого драгметалла путем простого соотношения предложения и спроса, по крайней мере, в краткосрочном периоде.
Тем не менее серебро получает значимую поддержку со стороны промышленного спроса, а также из КНР, где были введены новые фьючерсы для торговли серебром на Шанхайской фьючерсной бирже, что сделало этот рынок еще более ликвидным. По мнению аналитиков инвестиционного швейцарского банка "UBS", дополнительная платформа для торговли серебром в КНР вновь повысила интерес инвесторов, предлагая возможность арбитража, особенно с учетом более низких маржинальных требований на Шанхайской фьючерсной бирже.
Тем не менее устойчивый мировой промышленный спрос, широкая мировая популярность и непростая ситуация на рынке долговых бумаг повышает вероятность того, что долгосрочная тенденция роста цен на серебро, замедлившаяся в 2011 - 2012 гг., будет продолжена в будущем. Драгметаллы ждут возобновления экономических и монетарных стимулирующих мер в США, инвесторы будут следить за развитием ситуации, за разработкой плана действий на случай необходимости финансового спасения стран Европы. Многие спекулянты внимательно следят за действиями Центральных банков, и особенно ФРС США и Европейского центрального банка. Продолжение моне-тизации госдолга во многих странах мира вынудит все большее число инвесторов покупать золото и серебро в качестве защитных активов - убежищ. Рост госрасходов США на фоне постоянно растущей задолженности страны "размывает" роль доллара, повышая тем самым привлекательность вложений в золото и серебро.
Заметное увеличение котировок серебра в ближайшие несколько лет прогнозирует "Commerzbank" (среднегодовая цена на металл в 2013 г., по его ожиданиям, может составить 45 долл./унц. в 2013 г.), "Deutsche Bank" предполагает, что данный показатель составит 45 долл./унц., a "Morgan Stanley" - 41,8 долл./унц. в 2013 г. и 38,7 долл./унц. в 2014 г. Более сдержанные прогнозы публикуют аналитики "UBS", "RBS" и "Credit Suisse", полагающие, что среднегодовые цены в этот период будут колебаться в пределах 28 - 33 долл./унц.
Некоторые специалисты считают, что промышленный спрос на серебро, который составляет до 80% глобального спроса на этот металл, будет оказывать хорошую поддержку этому металлу в будущем. Как ожидается, суммарный рост спроса на серебро по итогам 2012 г. может достигнуть 5%. По мнению экспертов, такие сферы использования серебра, как производство высокотехнологичных товаров и ювелирная промышленность, смогут оказывать поддержку спросу и ценам на металл даже в тяжелые экономические времена.
Общему повышению цен на серебро способствуют разнообразные спекулятивные стратегии, а также прогнозы будущего экономического роста. Рынок серебра может получить поддержку со стороны ожидаемого восстановления промышленного спроса, поскольку металл, в частности, используется в солнечных батареях и фотоаппаратах мобильных телефонов. Долгосрочные перспективы остаются для серебра позитивными, поскольку многочисленные возобновляемые технологические разработки приведут к увеличению промышленного спроса на серебро. Сохранению высоких цен на серебро могут способствовать также улучшение глобальной экономической конъюнктуры, восстановление промышленного потребления металла и рост инвестиционной составляющей в структуре спроса. Сдерживающими факторами для цен на серебро будут выступать растущее предложение как первичного металла, так и лома, а также ужесточение требований по финансовому обеспечению сделок в отношении участников рынка данного металла.