Инвесторы, желающие заработать на дефиците коксующегося угля, готовы покупать акции угольных компаний, находящихся в предбанкротном состоянии

Дефицит коксующихся углей на мировом и российском рынках отражается не только на стоимости лицензий на новые угольные месторождения. Портфельные инвесторы также хотят заработать на «угольном буме», начав скупку акций угольных компаний и шахт. Так, с января по апрель котировки по обыкновенным акциям «Воркутауголь», выставляемым в RTS Board, подскочили в 8 раз, а индикативная капитализация компании выросла в 15 раз – до 155 млн долл. Ажиотаж на «угольные» акции дошел до того, что сегодня в RTS Board будут включены акции шахты «Воргашорская», стабильно работающей в убыток и фактически являющейся банкротом.

ОАО «Шахта «Воргашорская» добывает подземным способом энергетические и коксующиеся угли на одноименном месторождении в Республике Коми. Промышленные запасы шахты составляют 142 млн тонн. В 2004 г. компания добыла 3,3 млн тонн углей, из которых 80% было использовано для приготовления шихты (угольной смеси для коксования). Выручка предприятия за 9 месяцев 2004 г. составила 1,2 млрд руб., чистый убыток – 15,8 млн руб. Контрольный пакет акций шахты принадлежит структурам «Северсталь-групп»: 56,8% акций находится в номинальном держании череповецкого «Меткомбанка», еще 9% акций принадлежит компании «Печорауголь», подконтрольной «Северсталь-групп». Остальные акции находятся в собственности трудового коллектива.

С сегодняшнего дня в RTS Board будет возможно выставлять котировки по привилегированным и обыкновенным акциям шахты «Воргашорской». С такой инициативой в РТС обратилась группа «ЦентрИнвест». По словам вице-президента инвестиционной компании Романа Андреева, интерес к ценным бумагам компании продиктован высокими ценами на коксующийся уголь. «"Воргашорская" активно добывает коксующийся уголь, стоимость которого в ближайшее время будет только расти, поэтому это очень интересный актив, – заявил он RBC daily. – На рынке уже есть пример – «Воркутауголь», ценные бумаги которой только за апрель подорожали почти в 5 раз, с 18 до 70 долл.». По словам вице-президента «ЦентрИнвеста», компания планирует выставить котировки на покупку акций «Воргашорской» по цене 40 долл., на продажу – по цене 170 долл.

Между тем шахта «Воргашорская» фактически банкрот. Чистые активы предприятия отрицательные (- 2,1 млрд руб.), а просроченная кредиторская задолженность составляет около 120 млн долл. В пресс-службе «Северсталь-ресурс» также были удивлены интересом инвесторов к ценным бумагам «Воргашорской». «Шахта находится в тяжелой финансовой ситуации и до сих пор остается крупным должником перед бюджетами всех уровней, – сообщили RBC daily в «Северсталь-ресурс». – Будущее этой ценной бумаги еще менее определенно из-за того, что акционеры планируют провести дополнительную эмиссию акций». Кроме того, из отчетности шахты следует, что в отношении нее активно используется трансфертное ценообразование: основным покупателем воргашорского угля является «Воркутауголь», а цена его продажи составляет всего 540 руб. за тонну. «Объем реализации воргашорских углей на рынке Северного района сохраняет свои позиции за счет осуществления демпинговой политики и ведет к значительным убыткам», – констатируется в отчете компании за третий квартал прошлого года.

Но Романа Андреева эти факты не смущают. «Мы считаем, что положение дел на шахте «Воргашорская» не так плохо, как кажется из отчетности, как его стараются показать основные акционеры, – полагает он. – Для российской экономики не такая большая редкость, что бизнес предприятия пытаются показать гораздо хуже, чем он есть на самом деле». В «ЦентрИнвесте» считают, что и трансфертные цены на шахте скоро будут изжиты. «Мы видим процесс избавления экономики от трансфертного ценообразования, потому что правительство уже серьезно преследует компании, использующие его», – подчеркнул г-н Андреев.

Группа «ЦентрИнвест» не единственная инвестиционная компания, проявляющая интерес к «Воркутауголь» и шахте «Воргашорская». По словам Романа Андреева, интерес к акциям угольных компаний Коми проявляют и другие игроки, в том числе иностранные. «В настоящее время в Воркуте идет активная скупка акций, как «Воркутауголь», так и «Воргашорской», у физических лиц, причем скупает как основной собственник, так и инвестиционные компании», – отмечает вице-президент «ЦентрИнвест». По его словам, ценные бумаги скупаются у физических лиц по цене 20-40 долл. В «Северсталь-ресурсе» не стали отрицать факта скупки в своих интересах. «Это обычная практика, направленная на то, чтобы хоть и понемногу, но все же увеличить уже имеющийся пакет акций, – заявили в пресс-службе компании. – Это дает физическим лицам – владельцам акций (а это, как правило, сами работники предприятия) возможность выбрать, что делать с акциями – держать или продать». Правда, Роман Андреев говорит, что работники угольных компаний неохотно расстаются с принадлежащими им акциями.


Владислав Серегин