Рост цен на сталь дал российским металлургам прекрасную возможность для заработков. При этом у середняков доходы растут быстрее, чем у лидеров отрасли. По уровню рентабельности Западно-Сибирский и Нижнетагильский меткомбинаты в I квартале сравнялись с Магниткой и вплотную приблизились к "Северстали".
Западно-Сибирский ( "Запсиб") и Нижнетагильский (НТМК) меткомбинаты занимают четвертое и пятое места в России по объему производства стали. В прошлом году предприятия произвели 5,9 и 5,5 млн т стали соответственно. Оба комбината входят в состав "Евразхолдинга", который владеет также Новокузнецким меткомбинатом. Консолидированная выручка "Евразхолдинга" за первое полугодие 2003 г. (без учета НкМК) составила $1,37 млрд, EBITDA - $400 млн.

На нынешней неделе "Запсиб" и НТМК обнародовали отчетность за I квартал. Чистая прибыль НТМК по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) выросла в 2,5 раза по сравнению с аналогичным показателем 2003 г. - до 2,2 млрд руб. , а выручка - на 51% до 11,65 млрд руб. ЗСМК увеличил прибыль в 2,4 раза - до 2,09 млрд руб. , выручку - на 48% до 10,38 млрд руб. Аналитик "Метрополя" Денис Нуштаев отмечает, что на фоне небывалого увеличения цен на сталь темпы роста основных финансовых показателей комбинатов "Евразхолдинга" опережают показатели лидеров отрасли: "Северстали", Магнитогорского и Новолипецкого меткомбинатов. Рентабельность по чистой прибыли НТМК составила 19,8% , "Запсиба" - 20,1%. Таким образом, по этому показателю они уже догнали крупнейшее сталелитейное предприятие страны - Магнитку и вплотную приблизились к "Северстали", чьи показатели составляют 20% и 23% соответственно. Правда, до уровня НЛМК "Запсибу" и НТМК еще очень далеко. Рентабельность липецкого предприятия в I квартале составила 32,6%.

А глава консультационно-аналитического отдела компании "Интерфин трейд" Халиль Шехмаметьев считает некорректным само сравнение предприятий "Евразхолдинга" с другими комбинатами. "НТМК имеет преимущества, поскольку является монопольным поставщиком рельсов для российской железной дороги", - говорит он. В то же время Шехмаметьев также отмечает положительную динамику рентабельности предприятий, связывая ее с централизацией финансовых потоков и повышением прозрачности самого "Евразхолдинга" в последние 1,5 года. Так, в 2002 г. рентабельность НТМК, по его данным, составляла 3% , а в 2003 г. - уже 12% , "Запсиба" - 8% и 14% соответственно. По мнению Нуштаева, нарастить прибыль и рентабельность НТМК и "Запсибу" удалось благодаря контролю над издержками. А Шехмаметьев отмечает, что не обеспеченному в полной мере собственной сырьевой базой "Евразхолдингу" труднее это сделать, чем "Северстали" и НЛМК.

Вячеслав Смольянинов из "НИКойла" относительно невысокую рентабельность "Северстали" в I квартале объясняет тем, что в отличие от конкурентов компания продает железорудный концентрат и окатыши своим предприятиям по рыночным ценам. "А сырье в этом году дорожало едва ли не быстрее, чем цены на сталь", - говорит он. Он напоминает, что "Запсиб" в этом году собирается реструктурировать активы, результатом чего станет снижение объемов производства проката. "Но производство на Новокузнецком меткомбинате будет расти, и синергия от того, что два комбината находятся в одном месте, в среднесрочной перспективе будет увеличивать и прибыльность, и рентабельность "Запсиба", - считает Смольянинов. По его мнению, лидером прибыльности по итогам 2003 г. станет НЛМК, чья рентабельность составит 28,4%. ММК покажет чистую рентабельность 20,6% , "Северсталь" - 14,9% , НТМК - 13,6% , ЗСМК - 11,5%.