Первое полугодие: и всё-таки кризис?
Подводя итоги прошлого года в черной металлургии, мы отмечали полярность впечатлений от него – оценки были либо весьма позитивные, либо резко негативные. Тем не менее статистика говорила о небольшом росте производства и довольно ощутимом – потребления. По большому счету, после периода выживания в 2008–2009 гг. предприятия реализовали отложенный спрос, были готовы вновь расправить крылья и только с недоумением взирали на Европу, которая все никак не могла разобраться со своими проблемами и путала все карты на будущее.
К весне 2012 г. уже стало ясно, что малой кровью европейская экономика из проблем не выберется, поскольку Америка фактически только стабилизировалась, а Китай растет далеко не с той скоростью, на которую все надеялись. При этом зарубежные финансовые проблемы все ощутимее влияли на российскую экономику.
Доля пессимистов среди российских металлотрейдеров плавно нарастала по мере приближения лета – больше 70% принявших участие в майском опросе на MetalTorg.Ru говорили о полном отсутствии сезона или о крайней слабости рынка. Так что же в итоге – новая волна кризиса или просто временное затишье?
Попробуем разобраться…
Первое, что бросается в глаза при рассмотрении общей динамики стального рынка в 2012 г., – полное отсутствие сезонного роста цен в торговле. Производители, конечно, попытались провести традиционное подорожание, но в этот раз оно было значительно скромнее, чем обычно (рис. 1).
Причина аномального лета весьма простая – это отсутствие соответствующего спроса со стороны основных потребителей. Уверенным ростом спроса на сталь 2 квартала подряд могут похвастаться только основные предприятия машиностроения, но доли этой отрасли явно недостаточно, чтобы в сезон «вытащить» весь рынок.
Относительно неплохо держатся нефтегазовый комплекс и энергетика – они показали рост хотя бы по сравнению со второй половиной прошлого года, но погоду, к сожалению, сделали другие.
Сократился спрос на стальную продукцию со стороны строительной индустрии, металлообработки, а прочие конечные потребители в совокупности за год снизили свои потребности почти на 15%.
Годовой рост на 4,4% для металлотрейдеров, распределяющих металл множеству потребителей, стал для рынка плохим утешением. Сбыт стальной продукции металлоторговлей за последние полгода все равно упал на 1,4%. (табл. 1)
Однако производственная динамика у Росстата – просто на загляденье: выпуск стали в стране за первое полугодие вырос на 4,7%, проката – на 6,3%, только трубы пострадали – сократились на 11,5%. По ж/д отгрузкам процентные показатели немного другие (не все везется железной дорогой), но принципиальных отличий в тенденции нет.
Естественно, все это благолепие должно было куда-то деваться, если оно не было востребовано в своей стране. И оно направилось на экспорт в страны дальнего и ближнего зарубежья. Как водится, в основном за счет недорогой и самой простой продукции – стальных заготовок: их экспорт уже втрое больше внутренних поставок, причем вновь активно растет (табл. 2).
Зато все виды российского стального проката за рубежом не слишком нужны – удержаться в плюсе этому виду продукции помогли только немного выросшие внутренние отгрузки.
С трубами картина противоположная – строительный спад, завершение многих нефтегазовых строек и общий застой на рынке привели к сокращению внутренних отгрузок на 27,3% (более 1 млн т). Рост экспортных поставок труб на 250 тыс. т в данном случае тянет только на «утешительный приз» для отрасли.
Стоит заметить, что на фоне сокращения объемов экспорта плоского и сортового проката доля экспорта в поставках полуфабрикатов и труб у отечественных заводов растет еще с осени прошлого года (рис. 2).
То есть внутренний спрос сокращается давно и быстрее внешнего. Определенную роль в этом процессе в прошлом году играл сезонный фактор, но уже к зиме он исчерпал себя.
Тут надо заметить, что хотя доля экспорта с того момента не растет, отраженный на графике откат избыточен. Причем в последние три месяца информация от таможни и РЖД стала все сильнее расходиться. После крайне близких цифр за март ФТС РФ с апреля по июнь фиксирует рост экспорта стального проката (включая трубы) с 2,46 млн до 2,89 млн т, тогда как РЖД, наоборот, видит спад с 2,34 млн до 2 млн т.
Такое случалось и раньше из-за временного разрыва между отгрузками и таможенным декларированием товара, но обычно истина оказывается где-то посередине.
Вторым фактором является то, что с весны нарастают отгрузки металла прочими видами транспорта и прежде всего – водным путем. Лидер его использования – ЧерМК «Северсталь» планировал в навигацию 2012 г. перевезти водным транспортом около 1,6 млн т экспортного металлопроката, что выше прошлогодних отгрузок почти на 15%.
В итоге реальную долю сталь-ного экспорта из РФ к концу первой половины 2012 г. можно считать приблизившейся к 35–40% общего объема производства (рис. 2).
Среди списка основных покупателей российской стальной продукции в последние годы выделяются Иран, хотя экспорт в него по итогам полугодия сократился на 58%, и Италия, отгрузки в которую, наоборот, выросли на 61% (рис. 3). Кроме того, в тройку импортеров в 2012 году ворвался Тайвань.
Стальной импорт в РФ при этом сократился: доля зарубежной продукции на российском рынке упала до 12,4% по итогам первого полугодия по сравнению с 13,7% год назад. Основное сокращение ввоза пришлось на украинскую сталь – поставки от соседей снизились на 12%.
Теперь от оценок стального рынка в целом перейдем к отдельным отечественным предприятиям.
Многие из них традиционно не балуют производственной и финансовой отчетностью, поэтому прежде всего обратимся к данным железнодорожных перевозок. Тем более что для крупных предприятий (исключая ЧерМК «Северсталь») на ж/д транспорт приходится более 95% всех отгрузок.
Сложившаяся рыночная ситуация по-разному сказалась на результатах российских производителей, но некоторые общие тенденции все же прослеживаются.
Смог показать ощутимый рост производства российский Новолипецкий меткомбинат (НЛМК), причем как по сравнению с первой половиной 2011 г., так и с предыдущим полугодием (табл. 3). Однако основная заслуга в этой динамике принадлежит слябам. Этих полуфабрикатов на экспорт во II квартале 2012 г. НЛМК выпустил на 67% больше, чем годом ранее. Они же держат лидерство и по объемам реализации.
ЗапСиб («Евраз-ЗСМК») и ЧМК («Мечел») в позитиве по итогам полугодия, хотя показали результаты несколько хуже новолипецких. Больше никакое из крупных российских производств стабильной положительной динамикой с ростом хотя бы в 10% похвастаться не может.
Магнитка весьма аккуратно наращивает выпуск (3,1% за полугодие и -5,6% за год), Нижнетагильский меткомбинат (НТМК) предпочел стабилизироваться (0–4,7%), а остальные и вовсе «перебиваются с хлеба на воду», зачастую имея отрицательные показатели за полугодие, год, а то и за оба периода сразу.
Впрочем, цифры отгрузок по 28 крупнейшим металлургическим предприятиям РФ в табл. 3 говорят сами за себя. Малые производства в российской металлургии, увы, все чаще продолжают терять свои позиции.
В начале 2012 г. список метзаводов РФ фактически покинул Верхнесинячихинский метзавод.
Отметим, что за последние годы предприятие (и его разные собственники) банкротились неоднократно, однако сейчас с завода уволен практически весь штат его сотрудников (более 400 человек).
Надежды на какое-либо восстановление этого производства, основанного в 1769 г., уже нет.
У российской трубной отрасли состояние много лучше – несмотря на спад относительно первой половины 2011 г., ее предприятия в большинстве своем показали рост производства в последние полгода.
Тем не менее трубным заводам приходится решать проблему сокращения сбыта, в частности на трубы большого диаметра (ТБД). В июне на выездном совещании Ассоциации производителей труб и компании «Газпром» эта проблема была озвучена подробнее. В первом полугодии 2012 г. в адрес «Газпрома» было поставлено только 0,32 млн т ТБД против 1,3 млн т за соответствующий период прошлого года, т.е. спрос газовиков упал почти в 4 раза. Напомним, что в 2011 г. из 3,5 млн т труб большого диаметра, поставленных нефтегазовому сектору РФ, на «Газпром» пришлось 63% объема этого российского производства.
Теперь выясняется, что до конца 2012 г. «Газпром» существенно свой спрос не активизирует. Начальник департамента инвестиций и строительства газового гиганта Ярослав Голко сообщил, что потребности «Газпромa» в ТБД снизятся относительно уровня 2011 г. примерно на 40% в связи с завершением нескольких основных проектов и отсрочкой строительства новых магистральных трубопроводов.
Поэтому «спасение» модернизированной трубной отрасли РФ сейчас сводится к расширению экспортных поставок в ближнее зарубежье (Казахстан, Туркмению, Азербайджан и т.д.), где строится ряд газо- и нефтепроводов.
Консолидированные производственные результаты наших металлургических холдингов мы рассмотрим в двух видах: по российским предприятиям и по всем активам, включая зарубежные.
Отметим сразу, что картина остается прежней – существенный рост выпуска стали и продаж проката в последние два полугодия наблюдается только у группы НЛМК (табл. 4).
Общее производство стали в группе ММК за первую половину 2012 г. показано в объеме 6,711 млн т (+13,6% к первой половине 2011 г.), при этом на товарную продукцию (прокат) приходится 6,082 млн т (+13,7%). Особо ММК подчеркивает тот факт, что реализация товарного сляба третьим сторонам во II квартале 2012 г. не производилась. А мы отметим, что этот рост в основном обеспечен новым турецким производством группы (MMK Metalurji), в текущем году осваивающим свои немалые мощности. По российским предприятиям группы достижения скромнее – в пределах 3–6% роста.
Группа «Евраз» пытается удержаться вблизи нулевой отметки, но получается это у нее уже с трудом: в России спад производства и продаж по сравнению с первым полугодием 2011 г. составил 3,4% и 3,6% соответственно. Причем за границей производство сократилось меньше – на 1%, а вот продажи – сильнее, на 5,7%.
Группа «Северсталь», наоборот, вытянула консолидированные показатели преимущественно за счет зарубежных активов – в России она два полугодия подряд показывает некоторое сокращение выпуска и продаж стальной продукции. В отчете по производству стали за первое полугодие группа показала у «Российской стали» спад за год на 6%, до 5,68 млн т, при росте производства у Severstal North America на 33%, до 2,44 млн т. Еще лучше (+42%) выглядит рост американских продаж, обеспечив общий рост продаж холдинга за первое полугодие на 7%.
Консолидированная отчетность производства «Металлоинвеста» одинакова по обоим вариантам – у холдинга нет зарубежных сталелитейных заводов. Поэтому внутрироссийский спад полностью отразился в его результатах.
Отдельно прокомментируем производственные показатели группы «Мечел». Компания не дает подробной информации по результатам производства отдельных предприятий, однако демонстрирует ощутимый рост общего производства стали (+13%), консолидированных продаж и объемов ж/д отгрузок проката. Сама группа отмечает рост продаж сортового проката на 4% и листового проката на 12% за счет задействования широкой сбытовой сети «Мечел-Сервис Глобал» и реализации продукции сторонних производителей.
У трубных холдингов позитивная динамика наблюдается только относительно второй половины 2011 г., однако ОМК не может похвастаться и этим – сокращение производства там практически достигло 20%.
Впрочем, лучшая среди трубников динамика в 2012 г. у группы ЧТПЗ не привела к финансовому оздоровлению холдинга. Совладелец компании Андрей Комаров еще в мае обратился к президенту РФ Владимиру Путину с просьбой о госгарантиях в 30 млрд руб. В июне на совещании под руководством В. Путина в Челябинске эти госгарантии было поручено «проработать». Сейчас ясно, что требуется реструктуризация всей кредитной задолженности группы ЧТПЗ на общую сумму более 100 млрд руб.
Поэтому в качестве заключения – о финансовых показателях черной металлургии РФ по итогам первой половины 2012 г. Естественно, для тех предприятий и групп, которые ее опубликовали.
ММК первым отчитался по российскому производству (по российским стандартам бухгалтерского учета, РСБУ), сообщив о росте выручки по итогам первого полу-годия на 0,6%, до 124,2 млрд руб., при сокращении чистой прибыли на 37,2%, до 4,38 млрд руб. Это немало, если бы не кредитные обязательства группы. По данным консолидированных показателей холдинга (по международным стандартам финансовой отчетности) на I квартал 2012 г. общий долг компании вырос до $4,2 млрд.
Произошло это преимущественно за счет инвестиций ММК в производство. В частности, около $2 млрд в турецкий завод ММК-Metalurji, где доля Магнитки достигла 100%. Однако пока налицо убыточность турецкого производства, далекого от выхода на проектную мощность. Поэтому в турецких СМИ пошли разговоры о возможной и недорогой продаже этого актива.
Новолипецкий металлургический комбинат первым из крупных меткомбинатов отчитался по US GAAP. Он сообщил, что увеличил чистую прибыль во II квартале 2012 г. на 61% по сравнению с I кварталом, до $278 млн. Однако чистая прибыль НЛМК за первое полугодие сократилась вдвое, до $449,2 млн. Причем на фоне роста выручки на 18,9%, до $6,35 млрд, и сравнительно небольшой задолженности ($1,6 млрд). Отмечается, что рентабельность НЛМК по EBITDA за II квартал выросла до 18%.
В отчете НЛМК прогнозирует, что далее конъюнктуру стального рынка ухудшит «замедление спроса на внешних рынках, связанное с продолжающимся ухудшением макроэкономической ситуации в развитых странах и замедлением роста экономик развивающихся стран». Однако финансовое состояние холдинга выглядит весьма благополучным.
Чистая прибыль «Северстали» по РСБУ во II квартале выросла вдвое, но за полугодие сократилась на четверть, до 12,242 млрд руб. Сократилась за полугодие валовая прибыль и прибыль до налогообложения – на 24 и 10% соответственно, до 26,69 млрд и 1,65 млрд руб. По МСФО «Северсталь» в I квартале 2012 г. по сравнению с этим же периодом 2011 г. сократила чистую прибыль по МСФО на 17,7%, до $427 млн, на фоне роста выручки на 5,6%, до $3,679 млрд.
Группа «Мечел» показала по РБСУ в первом полугодии 2012 г. чистую прибыль 21,93 млрд руб. против убытка 3,33 млрд руб. годом ранее. Однако достигнута она за счет продаж сырья: горнорудная «дочка» группы – ОАО «Мечел-Майнинг» – по результатам полугодия вышла на чистую прибыль 31,547 млрд руб. А металлурги ЧМК по РБСУ за первое полугодие 2012 г. показали убыток 443,34 млн руб. против 1,37 млрд руб. чистой прибыли годом ранее. МЗ «Ижсталь» – 357,7 млн руб. чистого убытка против 29,93 млн руб. чистой прибыли за аналогичный период прошлого года и т.д.
Причем чем меньше металлургические компании РФ, тем чаще они «придерживают» свою финансовую отчетность или вынуждены сообщать о снижении финансовых показателей даже на фоне роста производства и продаж.
У трубников, проблемы сбыта которых мы показали выше, ситуация не лучше.
ЗАО «Объединенная металлургическая компания» (ОМК) по итогам первого полугодия показало 273,43 млн руб. чистой прибыли против чистого убытка в размере 122 млн руб. годом ранее. Однако чистая прибыль ключевого актива группы – трубного производства Выксунского МЗ – по итогам первого полугодия упала вдвое – с 7,77 млрд до 3,28 млрд руб.
ОАО «ЧТПЗ» показало снижение полугодовой чистой прибыли более чем в 7 раз, до 439 млн руб.
ОАО «Трубная металлургическая компания» (ТМК) показало снижение полугодовой чистой прибыли по РБСУ втрое, до 2,339 млрд руб. И опять это произошло на фоне роста выручки на 7%.
Это и есть самая распространенная тенденция первой половины 2012 г. как для российской, так и для мировой металлургии.
Некое «послекризисное» восстановление отрасли, как рост производства и продаж (выручки), все чаще не приводит к росту прибылей.
В металлургии это происходит из-за заметно подорожавшего сырья, логистики, энергии, а также обременительного «финансового сервиса» в виде огромных процентов по огромным кредитам.
Переложить общее финансовое бремя металлургии на потребителей (в виде роста цен) не удается.
У них также проблемы. За время затяжного кризиса инвестиции в металлоемкое потребление (строительство, оборудование и т.п.) заметно снизились и в России.
Летний сезон чуть смягчил ситуацию со спросом, но совсем не оздоровил рыночную конъюнктуру в целом.
Любому реальному производству, в частности метпредприятиям, сейчас отведена роль наблюдателей за неразрешенным мировым или российским кризисом. В мире – кризисом преимущественно кредитно-финансовым, а в России – преимущественно коррупционным. Промышленности в подобной системе предлагается немногое – «работать больше, а зарабатывать меньше». Но тенденцией такое быть не может…
Мировой рынок стали и Китай
Новейшая история мирового стального рынка уже очевидно делится на «докитайскую» и «китайскую». Причем мировой кризис ускорил это разделение, но принципиально ничего нового не создал. Впрочем, до последнего времени мировым его можно назвать с натяжкой – в Китае спад производства был и небольшим, и недолгим (рис. 1).
Страна за 10 лет почти в 6 раз увеличила выпуск стали и – что важнее – довела свою долю в мировом выпуске с 15 до 47%. Причем можно уверенно говорить о стабильности китайского лидерства, поскольку весь остальной мир до сих пор не может выйти на докризисные объемы производства (рис. 2, табл. 1).
Благодаря Китаю и Индии Азиатский регион держит лидерство как по абсолютным показателям, так и по динамике их роста. В то же время металлурги ЕС с трудом удерживаются на уровне 80% от собственного докризисного выпуска стали. В США ситуация чуть лучше, но и там показатели 2007–2008 гг. остаются несбыточными мечтами.
Но отвлечемся от региональной динамики и рассмотрим некоторые наиболее интересные страны по отдельности (табл. 2).
В частности, страны БРИК, которые в последние 5 лет показывают поразительно различные результаты.
Бразилия оправилась от кризисного спада уже к началу 2010 г., но дальнейшего роста не происходило – объемы производства словно приклеились к цифре 3 млн т в месяц. Более того, в бразильской металлургии в 2012 г. наметился спад.
Однако более чем устойчивый рост металлургии есть у Индии: с выпуска 4,5 млн до 6,5 млн т стали в месяц в последние 3 года.
Хотя на фоне огромных объемов производства стали в КНР достижения Индии по динамике развития несколько меркнут. Китай выпустил 356 млн т только за первое полугодие 2012 г.! Причем докризисные показатели производства были им пройдены еще в начале 2009 г.
Россия среди стран БРИК в наименьшей степени оправилась от кризиса. Ее объемы производства восстановились всего лишь до уровня около 90% от выпуска стали в 2007–2008 гг.
Но главные проблемы у мировой металлургии, похоже, еще впереди. На это указывает весьма негативная динамика средних цен на стальную продукцию в мире (рис. 3).
После некоторого восстановления конъюнктуры в 2009–2010 гг. на стальном рынке мира наметилась принципиально новая тенденция. С лета 2011 г. идет неуклонный спад стальных цен, причем на фоне заметно подорожавшего металлургического сырья.
К общемировой тенденции спада цен все заметнее присоединяется Китай. К примеру, 24 июля появилось сообщение, что китайские спотовые цены на сталь резко снизились после того, как сталелитейные компании начали снижать цены ex-works.
«Более 30 компаний анонсировали сокращение цены на арматуру и катанку, а ведущей была Shagang», – заявил стальной трейдер из Шанхая.
Крупнейшая в Восточном Китае компания по производству длинномерной стали Shagang снизила цены на арматуру и катанку на 150–200 юаней ($23–31) за т.
Теперь в крупнейших китайских городах арматура продается по крайне низким ценам, эквивалентным $552–582 за т.
Еще заметнее обвал цен на китайский плоский прокат. К примеру, г/к рулон с доставкой в страны Персидского залива подешевел до уровня $550–610 за т CFR. Это на 15–20% дешевле среднемировых цен, но спрос в праздник Рамадан невелик. Более того, «трейдеры прогнозируют дальнейшее снижение цен на материал из России, Китая и с Украины…».
На внутрикитайском рынке – свои проблемы, включая сезонный (в период дождей) спад спроса.
К примеру, южнокорейский сталелитейный гигант Posco ожидает, что китайский рынок достигнет дна в III квартале, причем восстановление рынка будет слабым.
Исполнительный директор компании Posco Парк Кихонг (Park Ki-hong) отмечает, что «обеспокоен силой ожидаемого экономического подъема в Китае. Мировой спрос на сталь продолжает снижаться из-за слабости китайской экономики и европейского долгового кризиса».
Более того, по металлургии Китая появились еще более негативные и растиражированные оценки. Американская The Wall Street Journal 6 августа (со ссылкой на некий отчет China Iron & Steel Association) сообщила, что китайское производство стали может снизиться впервые за 31 год.
Это мнение приписано неизвестному главному аналитику Сюй Хэпину из неизвестной компании Steelinfo.
«Значительное снижение китайского стального производства во втором полугодии предрешено», – отмечает Сюй Хэпин.
При этом китайское производство стали в 2012 г. может составить 678,68 млн т, что на 0,7% ниже уровня предыдущего года, считает Steelinfo, а производство стали во втором полугодии может снизиться на 10%.
Комментировать это мнение мы не будем, а отметим, что, несмотря на явное оформление двух полюсов – развивающейся (вокруг Китая) Азии и стареющей Европы, каждый из них сильнейшим образом взаимосвязан со своим оппонентом. И никто в период глобализации не может сделать вид, что проблемы дальних регионов мира его не касаются.
Приходится конкурировать во всем, включая даже виртуальные показатели типа «инвестиционной привлекательности». В какой-то степени «остаться в стороне» сейчас удается только инициатору и экспортеру этого кризиса – США. Однако материальное производство продолжает покидать эту страну. Растущий выпуск американской стали достиг всего лишь 81% докризисного уровня.
|
